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亚洲必赢官网-农林牧渔行业2018年年报前瞻:白羽

2019-02-06

  扫描或点击关注中金在线年申万农林牧渔行业重点跟踪公司整体净利润预计同比下降13.36%。据申万宏源农业跟踪的37家农业上市公司业绩预测,2018年农业上市公司预计实现净利润42.46亿元,同比下降13.36%。然而子行业业绩分化明显,行业景气波动依然是业绩变化之主因。亚洲必赢官网

  禽养殖:行业全年净利同比增长2432.99%,亚洲必赢官网景气复苏,盈利兑现。2018年因种鸡疾病增加、强制换羽等原因普遍出现“产蛋率低”等现象。父母代鸡苗、商品代鸡苗供给偏紧,尤其是三季度补栏旺季,父母代鸡苗、商品代鸡苗价格均保持持续上涨态势(商品代价格创2009年以来新高);而因环保拆迁实际商品鸡养殖量减少,鸡肉价格也持续走高,2018白羽肉鸡产业链行业景气全面好转。

  生猪养殖:2018年行业净利同比下降48.99%,全年行业先后遭遇“价格下跌”、“非洲猪瘟疫情”双重影响,景气陷入低迷。2018年上半年因压栏生猪出栏生猪价格“断崖式下跌”,5-7月生猪价格有所回升。但8月以来频发的非洲猪瘟疫情及采取的“调运封闭”,使得原本一体化市场分割为区域性市场。调出疫区生猪价格大幅下跌,而调入地区生猪价格则大幅上涨,产销区价格分化明显。四季度疫区扩大,及部分疫区的陆续解除,中小散户压栏超重猪大量出栏,生猪价格出现了普遍性下跌。

  其他细分子行业:(1)动物保健:2018全年行业净利同比增长8.11%。18Q4口蹄疫猪OA双价苗竞争格局改善,龙头市场份额更加集中。我们估计2018年动保行业的生物股份、中牧股份利润增速分别约为8%、16%;其中Q4业绩增速分别约为36%、-7%(17Q4高基数)。亚洲必赢官网(2)饲料行业:2018年行业净利同比下降38.73%,龙头增速依旧稳健。亚洲必赢官网估计2018年海大集团、天马科技利润增速分别约为17%、5%。(3)种植业&种业:行业全年净利同比下降18.66%。龙头隆平高科受益于主业增长和投资收益,预计可以完成业绩承诺,18年利润增速约为36%,其中Q4增速59%。(4)宠物食品:中宠股份国内市场开拓已见成效,但费用投放导致利润承压,预计2018年利润同比下滑17%左右;但Q4代工业务高景气,利润同比增长33%。

  累计同比增长在50-100%的重点公司预计有:好当家(+86.81%,0.07元/股) 。

  2019年投资建议:持续推荐生猪养殖行业,非洲猪瘟疫情发生频度和时间超出预期,预计短期难以完全消除。如果疫情持续发酵,去产能幅度恐超预期。猪价大概率在2019年5月份开启上涨,且将于Q4加速上涨,持续至2020年。推荐温氏股份、牧原股份。此外,我们认为白羽肉鸡行业高景气有望延续,推荐圣农发展。

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